ソニーによるPeanutsの80％株式取得について考える

昨年末、このニュースが報じられた際、M&Aのシナジーに関心を持つ立場として、私は少し首をかしげました。
今回のソニーグループによる出資は、どのような事業シナジーを狙ったものなのかが、当初ほとんど外部に伝わってこなかったからです。

しかし最近になり、複数のメディアでの担当者インタビューや、業界関係者による考察記事が出揃い始め、
全体像が少しずつ見えてきました。
本稿では、それらの情報を整理した上で、私なりの見立てを述べてみたいと思います。

今回のM&Aの概要

今回ソニーが取得したのは、Peanutsブランドを保有・管理する米Peanuts Worldwide社の株式80％です。
取得額は約710億円と報じられています。

Peanutsは、スヌーピーをはじめとするキャラクター群を擁し、
コミック、アニメーション、商品化（マーチャンダイジング）、ライセンスビジネスを中心に、
世界中で長年にわたり安定した収益を生み出してきたIP（知的財産）です。

本件の特徴は、

にあります。

報道や関係者コメントを見る限り、
本件は「事業シナジーを積極的に刈り取りに行くM&A」というよりも、
安定的なキャッシュフローとブランド価値を評価した、長期保有前提の戦略投資
と理解するのが私も自然だと感じました。

1990年代から2000年代にかけて、日本の家電業界は熾烈な競争の真っただ中にありました。
その中でソニーは、映像・音楽といった分野で、
他社に先駆けた魅力的な差別化製品を次々と世に送り出す、象徴的な存在でした。

一方、現在のソニーは、

といった形で、事業ポートフォリオの多様性において、日本でも稀有な企業となっています。
ウォークマン全盛期のソニーからは、現在の姿は全く想像できませんでした。

そうした文脈で見ると、
「なぜPeanutsに710億円を投じるのか」
という素朴な疑問は、多くの人が抱いたものだと思います。

結論から言えば、
今回の投資は、短期的に20％・30％の成長リターンを狙う性格のものではない
という点で、多くの業界分析者の見解と私も同意見です。

ただし、それを
「メーカーによる財テク」
と一言で片付けてしまうのは、少し違和感があります。

バブル期に多くの製造業でも見られた、自社事業のポートフォーリオとは関係の薄い
不動産やゴルフ場への投資とは異なり、
PeanutsというIPは、

という特異性を確かに認識することができそうです。

ソニーが長年培ってきた
コンテンツ制作・配信・マーケティングの知見と、
Peanutsブランドとの親和性はどうやら高そうです。

また、
「メーカーは本業に再投資すべきだ」
という、バブル崩壊以降の呪縛から、
ソニーはすでに保険事業参入などを通じて、
良い意味で自由になっている企業と認識できます。

その意味で今回の出資は、他の解説者の方々と同様に
ソニーらしいリスクコントロールの効いた、長期視点の戦略投資
と位置付けるのが、最も腑に落ちるように思います。

そして今後は、
一旦は成長期を過ぎた多くの日本企業においても、
自社が保有する資産の再投資先として、
ソニーのように、
リスクを適切にコントロールしながら、
ある意味では「本業外」にも踏み出す投資を実行する企業が、
徐々に増えてくるのかもしれません。

参考記事

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